Deutsche ECM-Anbieter: demographischer Wandel, Investments & Übernahmen

20.04.2019

In den vergangenen Monaten hatten wir bereits mehrfach über den Wechsel der Führungsebene (http://bit.ly/WachWechsel) wie bei d.velop, Docuware Easy und anderen sowie über neue Investoren und auch Übernahmen, so z.B. bei SER (http://bit.ly/SERinvest), PDV (http://bit.ly/PDVinvest), Alos (http://bit.ly/Kyocera-Alos) oder Ceyoniq (http://bit.ly/CeyoniqInvest), geschrieben. Nun macht sich ein Investor, die Deutsche Balaton AG, auf, weitere Aktien von Easy zu kaufen (http://bit.ly/EASYinvest). Das Angebot je Aktie liegt unter dem aktuellen Börsenkurs. Easy Software selbst hatte erst kürzlich eine Investition getätigt und die Apinauten übernommen (http://bit.ly/APINAUTENinvest). Wie dies mit der Neuausrichtung der EASY Software zusammenhängt und wie es dort weitergeht, muss sich erst zeigen.

Der Wandel in der deutschen "Ex-ECM-Branche" geht auf jeden Fall weiter. So gibt es auch ECM-Anbieter, die seit längerem auf dem Markt sind, aber bisher kein Investment oder einen Aufkäufer gefunden haben. Auch international ist in letzter Zeit viel passiert. Es sei an Documentum (http://bit.ly/OT-Documentum), Lexmark (http://bit.ly/Lexmarkinvest), TIS (http://bit.ly/KOFAX-TIS) und viele andere erinnert. Es bleibt spannend.

Kommentare

EASY SOFTWARE AG: Vorstand und Aufsichtsrat sowie Arbeitnehmervertreter der EASY SOFTWARE AG empfehlen das Übernahmeangebot der Deutsche Balaton AG nicht anzunehmen. So steht es bei DGAP (http://bit.ly/EASY-Uebernahme), so auf der Easy Webseite (https://www.easy-software.com/offer-balaton).

Die Begründung:

<Zitat> "

  • Angebotene Gegenleistung der Deutsche Balaton AG ist finanziell nicht angemessen
  • Angebotspreis reflektiert nicht den tatsächlichen Wert des Unternehmens
  • Strategische Mehrwerte für die Aktionäre und das Unternehmen werden nicht erläutert

Die Deutsche Balaton Aktiengesellschaft, Heidelberg, hatte am 11.03.2019 ein Übernahmeangebot angekündigt, das am 15.04.2019 auf der Website der Bieterin veröffentlicht wurde. Das Angebot nennt eine Gegenleistung von EUR 4,90 pro Aktie. Vorstand, Aufsichtsrat und Arbeitnehmervertreter der EASY SOFTWARE AG empfehlen, das Angebot der Deutsche Balaton AG nicht anzunehmen.
Grundsätzlich begrüßen Vorstand und Aufsichtsrat der EASY SOFTWARE AG das Interesse von Investoren an der Gesellschaft. Allerdings ist die angebotene Gegenleistung nach Ansicht von Vorstand und Aufsichtsrat in finanzieller Hinsicht nicht angemessen und reflektiert insbesondere weder die aktuelle Marktposition der EASY SOFTWARE AG noch ihr Potenzial. Zu diesem Schluss kommt auch eine aktuelle Fairness Opinion, die Vorstand und Aufsichtsrat der EASY SOFTWARE AG in Auftrag gegeben haben. Unterlegt wird diese Einschätzung u.a. durch eine Analyse der BankM - Repräsentanz der flatex Bank AG vom 11.04.2019.
Die Deutsche Balaton AG führt in ihrer Angebotsunterlage aus, dass sie ihre Portfoliounternehmen und die EASY SOFTWARE AG insbesondere mit Management-Knowhow in den Bereichen Wachstum, Kosteneffizienz und Reorganisation unterstützen möchte. Ferner sieht sie in der EASY SOFTWARE AG das Potenzial, die Umsatzrendite durch strategische und kostenseitige Maßnahmen verbessern zu können. Zudem hält die Deutsche Balaton AG eine Zusammenarbeit mit anderen Konzerngesellschaften der Bieterin nicht für ausgeschlossen.
Synergieeffekte aus der Überschneidung des Portfolios der EASY SOFTWARE AG mit Portfoliounternehmen der Bieterin im Hinblick auf die Marktbearbeitung der Kundensegmente, Ergänzungen der Wertschöpfungsketten und Angebote zur Digitalisierung von Geschäftsprozessen wurden im Angebot nicht ausgeführt und sind aus Sicht von Vorstand und Aufsichtsrat nicht erkennbar.
Im Verlauf des Jahres 2018 hat sich die EASY SOFTWARE AG reorganisiert und mit einem neuen Management Team entlang ihrer Wachstumsstrategie EASY 21 neu aufgestellt. Das Management Team umfasst Top Executives aus der Softwarebranche im nationalen und internationalen Umfeld. Die mit der Ad-hoc-Mitteilung vom 9. April 2019 verkündeten positiven Wachstums- und Ergebniszahlen für das vierte Quartal 2018 und das erste Quartal 2019 belegen, dass die umgesetzte Reorganisation Wirkung entfaltet.
Die EASY SOFTWARE AG hat ihre Prognose für das Geschäftsjahr 2019 mit einem zweistelligen Umsatzwachstum und einem EBITDA von EUR 2,8-3,8 Mio. untermauert. Vorstand und Aufsichtsrat sehen das Unternehmen im Hinblick auf das Produktportfolio und die Management Expertise exzellent für die Zukunft aufgestellt und sind überzeugt, den Wachstumskurs fortsetzen zu können.
Die Akquisition der Apinauten GmbH (Kaufvertrag vom 20.12.2018) ergänzt mit der Plattform ApiOmat das Portfolio der EASY SOFTWARE AG im Cloud Umfeld. Die Softwareplattform ApiOmat wird vom internationalen IT Analysten Gartner Inc. unter den führenden Multi-Experience Plattformen gelistet (Quelle: Gartner Critical Capabilities for Mobile App Development Platforms, 18. September 2018). Die EASY SOFTWARE AG hat sich damit im Wachstumsmarkt der Digitalisierung von Geschäftsprozessen gut positioniert.
Vorstand und Aufsichtsrat sowie die Arbeitnehmervertretung empfehlen das Übernahmeangebot der Deutsche Balaton AG nicht anzunehmen, da es aus ihrer Sicht finanziell nicht angemessen ist und seitens der Bieterin keine strategischen Vorteile für die Gesellschaft und Aktionäre aufgezeigt wurden.
Die Stellungnahmen von Vorstand und Aufsichtsrat sowie der Arbeitnehmervertreter der EASY SOFTWARE AG gemäß §§ 27 Abs. 3 S. 1, 14 Abs. 3 S. 1 des Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetzes (WpÜG) finden Sie unter
https://www.easy-software.com/offer-balaton"

</Zitat>

... also wird die Geschichte mit EASY SOFTWARE doch heißer als zunächst in der Branche angenommen. Aktuell hält 29,8% der Aktien der nicht unumstrittene T. Wagner mit seinem Fond GDT. Balaton ist erst bei 21,4%.  Eine Kapitalerhöhung war bewilligt und gezeichnet. Aber wie die Strategie des Unternehmens aussehen soll, ist offen. Das Team um Weißhaar will weitermachen und sieht im Angebot von Balaton keine Vorteile - weder strategisch noch preislich. 

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Mit Beta Systems, GK Software oder Infoniqa könnte ich mir durchaus Synergien mit Easy vorstellen.
Und das sind nur drei Firmen aus dem Balaton-Portfolio...

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Was bei Easy Software abgeht, ist nicht ganz unumstritten. Vielleicht hilft hier auch ein Blick in die Tweets von Lukas Spang zu EASY Software und zum Balaton Übernahme-Angebot http://bit.ly/SpangEASY. Die aktuelle Zusammensetzung der Eigentümer findet sich hier: https://easy-software.com/de/easy-gruppe/investor-relations/.  Am 24.4. hat Balaton die GDT von T. Wagner (Herr Wagner ist auch nicht ganz unumstritten) fast eingeholt: Balaton 29,2% zu GDT 29,8%. Vielleicht hätte die Balaton einfach 5,50 € statt 4,90 € anbieten sollen. Dann wären sie schon durch. Im Sommer 2018 war Easy auch schon mal bei 9,00 € - von den Werten in 2001 mal ganz zu schweigen. Was dann die Anmerkung in der Mitteilung von Easy betrifft - "dem wahren Wert von Easy nicht angemessen" - muss auch noch erst untermauert werden.
Wie das Hornberger Schiessen letztlich ausgeht, wird sich in den kommenden Tagen zeigen.
Vor Jahren (2012) hat schon einmal eine Übernahme von Easy nicht geklappt.

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Gespeichert von Hugo Boss (nicht überprüft) am/um 25. April 2019 - 19:37 Permanenter Link

Hier noch ein hochinteressanter Artikel über Herrn Wagner:
https://www.waz.de/staedte/muelheim/wirtschaftskrimi-rund-um-die-easy-s…
Wer den als Großaktionär hat, braucht keine Feinde...

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